移动版

卡奴迪路:营收增长较快,但期间费用上升致净利润下降

发布时间:2013-10-29    研究机构:长江证券

事件描述

卡奴迪路(002656)今日公布了其2013年三季报报告,主要经营业绩如下:报告期内,实现营业收入5.29亿元,较上年同期增加33.9%;实现归属于上市公司股东的净利润9649万元,较上年同期增长3.37%。实现每股收益为0.49元。

事件评论

三季度营业收入增长较快,毛利率略有下降

2013年前三季度,公司实现营业收入增长33.91%,其中三季度增速相对上半年较快,当季营收增长达41.68%。但由于营业成本同比大幅上升77.56%,所以公司毛利率略微下降,第三季度为62.48%。

销售费用大幅增长,带动整体费用率提升

2013年第三季度,公司销售费7187.04万元,同比增长69.47%。管理费用1536.34万元,同比增长15.10%,主要是因为公司门店增加所致。销售费用大幅增长带动整体期间费用率上升至56.78%,同比上升8.9个百分点。

存货大幅增加,应收账款增加,现金流情况未见明显好转

截止三季度末,公司存货为38874.39万元,环比增长31.07%,周转速度继续放慢,主要是国际代理品牌开店的铺货以及2013年秋冬货品入库所致。公司应收账款为17823.91万元,环比增长15.50%,主要是公司经营规模扩大,以及增加优质加盟商的信用额度及延长信用期间所致。应收账款的继续增长使现金流情况未现明显好转,本期经营活动现金流净额为-2245.67元,净流出同比增加。

期间费用上升导致净利润下滑

第三季度,公司实现净利润为1060.46万元,同比下降35.36%。尽管公司营收保持高速增长,但销售费用的增长侵蚀利润。

给予“推荐”评级

由于公司营业收入保持较快增长,毛利率维持在较高水平,我们预测公司2013-2015年EPS为1.07元、1.26元和1.54元,维持“推荐”评级。

申请时请注明股票名称