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卡奴迪路:成本和费用上升,净利润首次为负

发布时间:2014-08-26    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

卡奴迪路(002656)今日公布了2014年半年报。主要经营业绩如下:报告期内,共实现营业收入36,495.02万元,同比下降2.50%,实现利润总额3,177.19万元,同比下降69.33%,实现净利润1,972.14万元,同比下降77.03%。实现每股收益为0.10元。

事件评论

营业收入小幅下跌,营业成本上升,毛利率下降

2014年上半年,在整体行业增速放缓、竞争加剧、经营成本上升以及终端业态变化的冲击下,公司营业收入同比下降2.52%,其中二季度营业收入同比下降8.38%,而营业成本增加,上半年营业成本同比增加10.12%。

报告期内,实现毛利率同比下降4.34个百分点至50.62%,其中二季度毛利率达到59.72%,同比下降5.98个百分点。

门店数量增加,导致销售费用增加,带动期间费用上涨

报告期内,销售费用同比上升46.29%,带动期间费用同比上涨41.42%,主要原因是终端门店数目较上年同期增加,门店工资及福利费、管理费、广告费、租金以及装修费相应增加。而销售费用率同比上升14.16个百分点,期间费用率随之上涨16.76个百分点至53.97%。

营业收入小幅下降,营业成本和期间费用上升,导致上半年净利润同比下降77.03%,净利率下降17.54个百分点至5.40%。

存货和应收账款上升,周转情况恶化

2014年二季度末,公司存货为40,086.63万元,环比下降1.72%,应收账款为15,317.70万元,环比下降15.85%。而存货周转天数环比上升182天至640天,应收账款周转天数环比上升31天至107天。

维持“谨慎推荐”评级

预计公司2014-2016年EPS 为1.05元、1.17元和1.29元,对应目前股价估为15倍,13倍,12倍。

申请时请注明股票名称